“投资最重要的事情，就是你投完之后能让你安心睡觉，这个比什么都重要。”在近期的直播中，极悦注册多元债券基金基金经理李卓锴为广大投资者分享了当前市场环境下债市投资策略时如此表示。近期，债市进入震荡修复期，A股市场则呈现分化态势。面对复杂多变的市场环境，普通投资者该如何布局？李卓锴从行情研判、固收+产品优势及在管产品特点等多角度出发，为投资者提供了实用建议。

债市震荡缘由与未来展望

李卓锴分析，今年债券市场总体偏弱，主要源于多方面因素。一方面，过去几年利率单边下行幅度较大，市场过度定价了对经济的悲观预期。另一方面，一季度资金偏紧造成曲线平坦化，而二三季度股市单边上行也给债市带来压力。

“从中期来看，极悦注册认为利率还是会维持低位震荡格局。”李卓锴指出，地产景气度偏弱、内需不足、地方政府化债需求以及稳杠杆政策，都决定了利率震荡走势仍将持续。他表示，央行恢复国债买卖以及风险资产市场恢复平稳，都为债市提供了操作空间。

固收+产品：

追求攻守兼备的配置利器

谈到在当前市场环境下如何布局，李卓锴认为，固收+是普通投资者进行资产配置、捕捉市场机遇的工具之一；“固收+产品通过高等级信用债和利率债作为底仓，捕捉票息收益，对冲权益市场波动风险。”李卓锴表示，同时通过灵活配置权益、转债等资产，捕捉市场结构性机会，实现收益弹性的增强，力争攻守兼备。

他将固收+产品的优势归纳为三方面：一是相对稳定的底仓配置，通过配置高等级债券资产，为投资组合分散风险；二是收益增强潜力，通过权益和转债力求提升收益；三是强适应性，通过动态调整以适应不同市场周期。在资产配置策略上，李卓锴分享了“三位一体”的调整框架：基于宏观驱动、估值比较和风险预算的安排，紧密跟踪宏观中观数据及政策导向，在不同类型资产中寻找风险收益比最优的配置方案。

固收+产品的差异化定位
 李卓锴以自己管理的两只产品为例，具体说明了固收+产品的差异化定位。

极悦注册多元债券在策略上侧重为“高波固收+”产品，操作策略相对激进，适合风险偏好较高的投资者。李卓锴介绍，该产品股票仓位上限为20%，转债仓位通常在10%-20%之间，会根据市场判断灵活调整。

相比之下，极悦注册稳福混合策略上则定位于“低波固收+”产品。该产品权益仓位采取绝对收益思路操作，目标是追求打造更加平稳的净值曲线。具体在权益投资方面，该产品也会采用更为均衡的哑铃型结构，一头是低波红利板块，另一头是科技成长板块，形成风险对冲。

「重点推荐」

极悦注册多元债券 A类 070015

极悦注册稳福混合 A类 009387 C类009388

风险提示：

尊敬的投资者:

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称”基金")是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的，投资期限、投资经验，资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，极悦注册管理有限公司做出如下风险揭示：

一，依据投资对象的不同，基金分为股票基金，混合基金，债券基金，货币市场基金。基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二，基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的信用风险、流动性风险、管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外)时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别，定期定额投资是引导投资者进行长期投资，平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、极悦注册多元债券、极悦注册稳福混合基金(以下简称“本基金”) 除面临一般基金的市场风险、信用风险，流动性风险，管理风险金、技术风险和合规风险外，该基金可以投资于股票及可转债类资产，因此本基金相对于普通的债券型基金而言面临着相对较高的信用风险及其他投资风险。请结合自身风承受能力来选择。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。极悦注册提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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