一、行情速览

股市动态：

5月29日，A股三大指数集体上涨，截至收盘，沪指涨0.70%，深成指涨1.24%，创业板指涨1.37%。全市场成交额12134亿元，较上日放量1795亿元。全市场超4400只个股上涨。板块题材上，无人驾驶、创新药、移动支付板块领涨；贵金属、食品板块跌幅居前。截至5月28日，两市两融余额合计18050.26亿元，较前一交易日增加2.93亿元。

债市动态：

5月29日，国债期货午盘全线下跌，30年期主力合约跌0.38%，10年期主力合约跌0.25%，5年期主力合约跌0.16%，2年期主力合约跌0.05%。

ETF指数资金流向：

5月28日，净流入前10的指数以小盘宽基为主，科创50流入3.86亿元；行业/主题层面，红利、信创净流入较多。净流出前10的指数大中小盘宽基均有，中证500流出7亿元；行业/主题层面以医疗保健等板块为主。5月29日，极悦注册中证A500 ETF（代码：159351）成交额为26.65亿元，极悦注册上证科创板芯片ETF（代码：588200）成交额为14.41亿元，极悦注册上证科创板生物医药ETF（代码：588700）成交额为0.51亿元。

二、今日聚焦

1、美联储公布5月议息会议纪要：经济前景不确定性进一步加剧

当地时间5月28日，美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）5月6日至7日的会议纪要。会议纪要显示，美联储同意将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%之间。与会者一致认为，在考虑进一步调整联邦基金利率目标区间的幅度和时机时，委员会将仔细评估后续数据、不断变化的前景以及风险平衡。会议纪要称，在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续监测未来信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，他们将准备酌情调整货币政策立场。与会者称其评估将考虑广泛的信息，包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期，以及金融和国际形势发展。

2、“并购六条”落地8个月 深市重大资产重组披露99单

深交所日前数据显示，自2024年9月“并购六条”发布以来，在中国证监会的统筹指导下，深市并购重组市场呈现出“量质齐升”的态势，累计披露并购重组817单，金额3797亿元，分别同比增长63%、111%。其中，重大资产重组99单，金额1784亿元，分别同比增长219%、215%。深交所表示，将继续积极发挥平台作用，进一步完善并购重组制度机制，提升监管服务质效，更大力度支持上市公司并购重组，提高上市公司质量。同时，守牢强监管防风险底线，坚持以投资者为本，加大对并购重组财务造假、内幕交易、利益输送等违法违规行为追责力度，维护并购重组市场稳定发展。

3、交通运输部：正按照“1+N+X”的技术架构 加快建设综合交通运输大模型

今天国家数据局举办发布会，交通运输部科技司司长徐文强表示，当前，交通运输部正按照“1+N+X”的技术架构，加快建设综合交通运输大模型，即建设1套通用大模型底座、N个行业垂域大模型、一批面向应用的智能体。徐文强表示，交通运输部制定实施交通运输行业高质量数据集建设方案，建立行业高质量数据集建设图谱。加快制定交通运输部公共数据授权运营管理办法，促进公共数据要素高效流通利用。

4、中欧半导体上下游企业座谈会在东莞召开

5月27日，中欧半导体上下游企业座谈会在东莞召开。商务部相关司局、中国半导体行业协会、中国欧盟商会及40余家中欧半导体上下游企业代表参会。会议就深化中欧半导体领域经贸合作进行交流。会议强调，国将继续扩大高水平对外开放，为企业提供公平、稳定、透明、可预期的政策环境，支持中欧半导体企业充分发挥各自互补优势，依法合规深化经贸合作，坚决反对单边主义和霸凌行径，努力维护全球半导体供应链安全与稳定。

（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

申万宏源证券：A股中期重回结构牛，仍依赖于科技产业趋势突破

申万宏源证券研报分析，二季度是中枢偏高的震荡市判断不变，短期是调整波段。A股中期重回结构牛，仍依赖于科技产业趋势突破。短期科技尚未摆脱调整波段。狭义的新消费是景气延续，但行情向外扩散短期也有阻力。短期继续看好医药(CXO和创新药)和贵金属景气延续。5月博弈公募向业绩比较基准靠拢的行情，已经告一段落。6月围绕着业绩比较基准调整，可能会有新一轮博弈。

光大证券：看好创新药企三大方向

光大证券研报分析，多项国产创新药研究内容入选2025年ASCO大会，反映了目前国内医药研发呈蓬勃态势，在肿瘤治疗领域不断取得新的进展和突破。未来，随着这些新药研发的不断推进，有望进一步提升国产药物在全球医药市场的竞争力和影响力。2025年年度投资策略：重塑底层逻辑，掘金支付视角。综合人口结构、政策框架、经济环境等一系列复杂变化的趋势，在需求侧无法无限扩张的情况下，需要结构性甄选投资机会，而其中的核心矛盾就在于支付意愿与支付能力，看好院内政策支持（创新药械、设备更新）、人民群众需求扩容（血制品、家用医疗器械、减肥药产业链）、出海周期上行（肝素、呼吸道联检）三大方向。

债券市场：

中信建投证券：震荡为主，建议继续保持耐心

中信建投证券研报分析，展望后市，预计债券市场震荡为主，但随着时间推移情绪或逐渐好转，目前债市的矛盾更多是短期与中期的矛盾，中美关税缓和、资金面停止下行、基本面韧性等因素均是短期因素，中期内可能逐步缓解，债市的胜率在提高，变盘时点可能在7月，届时关注中美关系、年中重要会议进展，建议保持耐心。短端方面，目前资金面下行速度放缓，DR001在1.5%附近震荡，可能与税期、政府债发行有关，后续关注月末央行流动性投放，近月来跨月整体平稳，预计风险不大，DR001中枢预计仍在1.4%附近。信用方面，短端方面建议把握信用利差压缩机会，目前短久期中高等级信用利差已压缩到低位附近，后续市场做多方向可能转向信用拉久期，建议关注3年以上高等级信用债，不过考虑到长期利率始终处于震荡状态，预计中长久期信用利差压缩幅度或不大且节奏上更偏滞后。

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