一、行情速览

股市动态：

7月15日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，沪指跌0.42%，深成指涨0.56%，创业板指涨1.73%。沪深两市全天成交额1.61万亿，较上个交易日放量1533亿。从板块来看，CPO、液冷服务器、AI智能体、游戏等板块涨幅居前，煤炭、电力、油气、有机硅等板块跌幅居前。截至7月14日，两市融资余额合计18664.11亿元，较前一交易日增加97.29亿元。

债市动态：

7月15日，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.47%，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.04%。

ETF指数资金流向：

7月14日，宽基板块：科创50资金净流入8亿元、创业板50资金净流入1.64亿元；沪深300资金净流出22.23亿元。行业和主题：科技资金净流入38.71亿元、金融地产资金净流入17.57亿元；医药资金净流出5.41亿元。7月15日，A500ETF极悦注册（代码：159351）成交额为31.5亿元，极悦注册科创芯片ETF（代码：588200）成交额为14.87亿元，稀土ETF极悦注册（代码：516150）成交额为3.17亿元，科创医药ETF极悦注册（代码：588700）成交额为0.32亿元，极悦注册中证高端装备细分50ETF（代码：159638）成交额为0.31亿元。

二、今日聚焦

1、央行开展14000亿元买断式逆回购操作 为连续第2个月加量续做

为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行7月15日开展14000亿元买断式逆回购操作，为连续第2个月加量续做。公告显示，中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展买断式逆回购操作，其中3个月（91天）期限为8000亿元、6个月（182天）期限为6000亿元。业内人士介绍，7月共有12000亿元买断式逆回购到期，此次开展14000亿元买断式逆回购操作，实现2000亿元买断式逆回购净投放。6月中国人民银行曾开展两次买断式逆回购操作，实现2000亿元买断式逆回购净投放，7月继续加量续做。

2、国家统计局：有关部门正在制定相关措施 进一步加大市场秩序的规范治理

国家统计局副局长盛来运15日在国新办新闻发布会上表示，针对近一个时期部分行业、部分企业“内卷”性竞争加剧的现象，7月1日中央财经委员会召开会议明确提出：要纵深推进全国统一大市场建设，聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。有关部门正在根据会议精神制定相关措施，进一步加大市场秩序的规范治理。这些政策和措施有利于规范市场秩序、推动市场供求关系改善、促进价格合理回升，也有利于企业利润改善、活力增强，进而推动经济结构调整和高质量发展。

3、今年上半年GDP同比增长5.3%

国家统计局公布今年上半年经济数据。初步核算，上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。分产业看，第一产业增加值31172亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值239050亿元，增长5.3%；第三产业增加值390314亿元，增长5.5%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.1%。

4、统计局：6月份各线城市商品住宅销售价格同比降幅整体继续收窄

2025年6月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅整体继续收窄。6月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.1个百分点。其中，上海上涨0.4%，东莞、广州和深圳分别下降0.3%、0.5%和0.6%。二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.2%和0.3%，降幅均与上月相同。6月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.7%，降幅与上月相同。其中，东莞、上海、广州和深圳分别下降1.0%、0.7%、0.7%和0.5%。二、三线城市二手住宅销售价格环比均下降0.6%，降幅均扩大0.1个百分点。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

中金公司：M1与M2的同比增速在三季度仍有改善空间

6月新增信贷社融超过市场预期，货币供应改善。企业短贷融资明显上升，与此同时M1增速环比止跌，未来可能成为追踪“反内卷”政策的一个重要线索。新增短贷是否用于清欠，等待实体数据验证。财政存款增速仍在高位，政策余力尚存，这是追踪“反内卷”的另一个线索。6月的金融数据止住了4—5月以来金融数据边际持续走弱的形势。基准预期是M1与M2的同比增速在三季度仍有改善的空间，社融增速同期大体持平。

银河证券：银行基本面积极因素持续积累 业绩拐点可期

险资长周期考核强化，增厚银行板块红利价值；公募低配有望修复，ETF扩容加速利好权重股，增量资金加速银行估值重塑。一揽子金融政策加码，结构性工具加力，银行基本面积极因素持续积累，业绩拐点可期。

债券市场：

华泰固收：债市几大支撑因素仍未根本动摇

当前债市拥挤度偏高，短期又面临几个不利变化，波动有所增大，但趋势尚未逆转。值得注意的是反内卷和地产政策有助于通胀预期筑底，利率向下的空间或进一步受限。中期看，债市几大支撑因素仍未根本动摇。一是资金面延续宽松，二是内外需走弱的风险还未消除，三是机构负债端下调对债市形成支撑。

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