一、行情速览

股市动态：

8月12日，A股三大指数集体收涨，沪指涨0.50%，深成指涨0.53%，创业板指涨1.24%，全市场超2000只个股上涨。板块题材上，燃气、光刻机、脑机接口走高；能源金属、军工装备板块调整。截至8月11日，两市两融余额合计20,196.87亿元，较前一交易日增加165.78亿元。

债市动态：

8月12日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.31%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约持平，2年期主力合约跌0.02%。

ETF指数资金流向：

8月11日，宽基板块：上证50净流入19.51亿元、中证1000净流入16.03亿元；科创50净流出5.86亿元。行业和主题：证券净流入7.05亿元、自由现金流净流入3.33亿元；半导体净流出11.62亿元。8月12日，极悦注册科创芯片ETF（代码：588200）成交额为34.18亿元，A500ETF极悦注册（代码：159351）成交额为31.50亿元，科创债ETF极悦注册（代码：159600）成交额为14.57亿元，稀土ETF极悦注册（代码：516150）成交额为3.05亿元，极悦注册中证软件服务ETF（代码：159852）成交额为2.99亿元，稀有金属ETF（代码：562800）成交额为1.33亿元，极悦注册中证高端装备细分50ETF（代码：159638）成交额为0.8亿元，科创医药ETF极悦注册（代码：588700）成交额0.71亿元。

二、今日聚焦

1、中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明 中美再次暂停实施相互24%关税90天

双方忆及日内瓦联合声明下所作承诺，并同意于2025年8月12日前采取以下举措：一、美国自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，同时保留按该行政令规定对这些商品加征的剩余10%的关税。二、中国将自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，同时保留对这些商品加征的剩余10%的关税；并根据日内瓦联合声明的商定，采取或者维持必要措施，暂停或取消针对美国的非关税反制措施。

2、全国新设经营主体破1300万户 多种经营主体稳定增长

8月12日，市场监管总局公布数据显示，2025年上半年，全国新设经营主体1327.8万户。其中，新设企业462万户，新设个体工商户862.9万户，新设农民专业合作社2.9万户，多种经营主体均呈现稳定增长势头。数据显示，上半年，新设民营企业434.6万户，同比增长4.6%；新设外资企业3.3万户，同比增长4.1%。多种所有制企业发展态势良好。

3、杭州发布具身智能机器人产业发展条例

8月11日，《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例（草案）》公开征求意见。该草案提出，根据具身智能机器人产业的技术特性与发展规律，针对不同智能化等级、应用场景分类的具身智能机器人产品及服务，探索构建分级分类监管体系与沙盒监管机制，建立鼓励创新的监管生态，激发各类主体创新活力。

4、时隔10年 两市融资余额再度突破2万亿元

截至8月11日，两市融资余额合计20056.89亿元，较前一交易日增加167.36亿元，时隔十年重回2万亿元之上。历史数据来看，此前仅有2015年5月20日—2015年7月1日市场融资余额超过2万亿元。但目前市场融资余额占比远低于2015年高位。目前融资余额占比仅略高于2%，而2015年高位则超过4%。这说明当前杠杆资金的交易虽然活跃，但尚未达到过度投机的程度。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

东莞证券：预计A股市场中枢有望稳步抬升

当前A股市场内流动性相对充裕，交投情绪仍处于高位，整体运行状态较为健康，短期震荡或为后续行情积蓄动能。考虑到当前市场呈现一定程度的结构分化，前期热门板块已处于相对高位，板块轮动节奏或进一步加快，把握结构性机会将成为关键。从中长期维度审视，市场仍处于趋势性行情的中段阶段。伴随国内积极因素的持续累积与发酵，股市驱动逻辑不断夯实，预计A股市场中枢有望稳步抬升。

华福证券：中国应对贸易纷争的策略成功

中美本次经贸会谈体现出：一是双方均有意愿主动延长缓和期而非美方单向施压；二是中方持续保有对等反制措施而非单边让步；三是中方未承诺对美投资或大宗采购。中国应对美国关税战的策略成功，一方面通过完善国内产业链来反制关税，另一方面通过化解风险、刺激消费和有效投资来改善经济状况。

债券市场：

国海证券：理财破局低利率 如何影响债市

今年上半年，在资金出表的影响下，理财延续扩容趋势，截至6 月末规模突破30 万亿元。在资产端，低利率环境和净值化转型深入成为了持仓变化的主要驱动因素，理财通过拉长久期、提升杠杆、增配弹性更好的基金以寻求收益。展望下半年，对债市而言，理财仍是重要的配置力量。在维持对中长久期信用债、二永债配置的基础上，对短久期品种的需求可能边际转向利率债以把握交易机会。

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