一、行情速览

股市动态：

8月14日，A股三大指数集体收跌，截至收盘，沪指跌0.46%，深成指跌0.87%，创业板指跌1.08%，沪深京三市全天成交额23063亿元，较上日放量1311亿元。板块题材上，数字货币、保险、脑机接口板块走高，军工装备、CPO板块调整。截至8月13日，两市两融余额合计20396.33亿元，较前一交易日增加116.84亿元。

债市动态：

8月14日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.36%，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.02%。

ETF指数资金流向：

8月13日，宽基板块：沪深300净流入11.26亿元、中证1000净流入10.86亿元；创业板指净流出12.63亿元。行业和主题：食品饮料净流入6.70亿元、通信设备净流入4.69亿元；半导体净流出20.45亿元。8月14日，科创债ETF极悦注册（代码：159600）成交额为113亿元，极悦注册科创芯片ETF（代码：588200）成交额为38.85亿元，A500ETF极悦注册（代码：159351）成交额为33.32亿元，极悦注册中证软件服务ETF（代码：159852）成交额为5.08亿元，稀土ETF极悦注册（代码：516150）成交额为3.88亿元，稀有金属ETF（代码：562800）成交额为1.06亿元，极悦注册中证高端装备细分50ETF（代码：159638）成交额为1.01亿元，科创医药ETF极悦注册（代码：588700）成交额0.87亿元。

二、今日聚焦

1、7月末广义货币（M2）余额329.94万亿元，同比增长8.8%

央行发布数据，7月末，广义货币(M2)余额329.94万亿元，同比增长8.8%。前七个月人民币贷款增加12.87万亿元，住户贷款增加6807亿元，其中，短期贷款减少3830亿元，中长期贷款增加1.06万亿元。1-7月社会融资规模增量23.99万亿元，比上年同期多5.12万亿元。

2、“十四五”以来数字中国建设取得显著成就

8月14日，国新办举行“高质量完成十四五规划”新闻发布会上介绍，“十四五”时期，我国全面深化数据要素市场化配置改革，推动数字中国建设取得显著成就。“十四五”时期我国数字基础设施实现长足发展，我国数字基础设施在规模、技术等方面处于世界领先地位。截至2025年6月底，5G基站总数达到455万个，千兆宽带用户达2.26亿户，算力总规模位于全球第二，有力带动经济社会发展。

3、国家发改委：部署“十五五”海洋经济发展规划编制工作

8月14日，按照中央财经委员会第六次会议部署，国家发改委正与相关部门一道着手“十五五”海洋经济发展规划，部署尽快突破一批关键核心技术，接续取得一批原创重大成果，实现海洋科技高水平自立自强。加快推动海洋传统产业转型升级，大力发展海上风电、海洋生物医药等新兴产业，积极培育海洋未来产业。

4、美国可能会迎来一系列降息

财联社报道，当地时间周三，美国财长贝森特在采访中表示，现在开始美国可能会迎来一系列降息，先从9月降息50个基点开始。数据显示，美国7月消费者价格指数(CPI)小幅上涨，6月环比上涨0.3%，7月环比仅上涨0.2%。高盛最新研究报告表示，预计美联储今年将在9月、10月和12月降息，每次25个基点，2026年再降息2次。这将使美联储终端利率从目前的4.25%—4.50%降至3%—3.25%之间。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

中金公司：乐观情绪下本轮行情尚未结束 今年A股市场更像“增强版2013”

乐观情绪下本轮行情尚未结束，今年A股市场更像“增强版2013”。今年市场结构和2013年相似，小盘和成长风格占优，但今年市场整体表现有望明显好于2013年。后市来看，估值抬升、增量资金入市背景下不排除指数波动加大，但宽松流动性结合盈利修复及叙事扭转，自去年“9.24”以来的本轮行情仍在延续过程中。配置上，建议关注景气高且有业绩验证的AI、算力、创新药、军工、有色等板块。

中信证券：我国政策正在向“反内卷+促消费”边际转向

我国近年来PPI中枢偏低，制造业存在内卷现象，向后看，我国产业结构或呈现传统产业控量提质，高端产业精益求精态势，政策通过考核激励、税收优惠、融资支持、反内卷等协同发力，半导体、装备制造、机器人、互联网和AI或成为新兴产业中重点升级的方向。当前我国政策正在向“反内卷+促消费”边际转向，随着政策转向持续落地，名义GDP增速偏低等问题有望迎来缓解。

债券市场：

天风证券：低利率环境下债券市场投资研究的突围之路

低利率环境的债券投资解决方案：主动交易增厚收益。在静态收益率持续下行的过程中，主动通过交易提升收益是大多数发达市场的一贯做法。从央行的角度，更好的流动性会带来更精准的定价。随着利率的不断降低，息差收窄的趋势决定了债券投资交易策略更多采取灵活调整持仓以获取流动性溢价的策略。

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